美联储前副主席唐纳德·科恩：美联储将继续加息，但无需保持太快节奏

布鲁金斯学会高级研究员、美联储前副主席唐纳德·科恩（Donald Kohn）在2026外滩年会期间表示，美联储还需要再做一些工作来压低通胀，加息进程还将继续，但无需保持太快的节奏。目前形势并不紧急，通胀预期锚定良好。 科恩指出，由于美国通胀水平已经在较长时间维持高位，通胀“自我延续”的风险较高。美联储的下一步行动更可能是继续推动利率上行，这一过程中可能会有一两次暂停。 对于美联储停止加息进程，科恩认为，美联储首先需要看到通胀回落；其次需要确定供给冲击开始消退。迄今为止，或许是油价冲击盖过了关税冲击的影响，目前没有足够证据表明供给冲击有所缓解。因此，未来进一步的小幅加息，将有助于确保在通胀回落、供给冲击不再影响价格时，通胀水平能够一路回归至2%目标附近。 临近美联储10月议息会议，尽管市场普遍预计美联储在年内还将加息，但美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）在国际货币基金组织（IMF）和世界银行秋季年会上的发言并未强化鹰派立场，并明确拒绝前瞻指引，强调不会提前透露政策决定。 在科恩看来，沃什近日拒绝“前瞻指引”的行为“有点过头”。尽管他认为当政策利率远离零下限时，围绕利率走势开展具体的前瞻指引缺乏实用价值，反而可能把决策者锁定在某种最终并非所愿的行动路径上，但沃什近期完全放弃前瞻指引“退得太远”，保持沟通仍有必要。 科恩认为，美联储必须围绕经济走向与政策意图构建一套叙事。决策者应当向公众说明：自己如何判断经济中的各种力量正在发挥作用，不仅针对过去，也针对未来；这些判断又将如何与货币政策相互作用。这类沟通无需具体到“一旦出现某种情形，我们就将采取某种行动”的程度，但必须给出总体判断，必须有一个叙事。 特别